삼성전자 주가가 고점 대비 49% 하락한 가운데, KB증권 리서치본부가 2026년 8월 12일 보고서를 통해 조정이 사실상 마무리 단계에 접어들었다는 분석을 내놨어요. KB증권은 "12개월 선행 주가수익비율(PER)이 4.0배까지 낮아진 상태"라며 "이제는 상승 추세의 시작을 준비할 시점"이라고 밝혔어요.
KB증권이 조정 종료 근거로 제시한 첫 번째는 오픈AI의 기업공개(IPO) 가능성이에요. 오픈AI가 이르면 2026년 안에 IPO를 통해 대규모 자금을 조달할 경우, AI 투자 지속성에 대한 불확실성이 완화될 수 있다는 시각이에요. 두 번째는 수급 부담 해소예요. 6~7월 삼성전자 주가 하락을 키웠던 신용 레버리지 물량이 상당 부분 청산됐다고 KB증권은 분석했어요. 세 번째는 메모리 업황이에요. 2026년 8월 현재 빅테크 고객사의 메모리 수요 충족률은 약 60%에 불과하고, 신규 생산라인 완공까지 최소 3년 이상이 걸리는 만큼 KB증권은 2028년까지 공급 부족이 이어질 것으로 전망했어요.
역사적 흐름도 근거로 제시됐어요. 2000년 이후 삼성전자 주가가 고점 대비 40% 이상 하락한 것은 2008년(47%), 2022년(47%), 2024년(44%), 2026년(49%) 등 네 차례인데, 앞선 세 차례 모두 저점 이후 1개월·3개월·6개월 후 반등했고 최대 상승률은 60%에 달했다고 해요.
이런 흐름 속에서 주주환원 정책이 핵심 변수로 부상하고 있어요. 조선일보 보도에 따르면, 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책이 반도체 대형주 투자 판단의 핵심 기준으로 주목받고 있어요. 연합인포맥스 등 복수 매체는 두 회사가 이르면 이달 중 주주환원 계획을 공개할 예정이며, 시장에서는 100조원 이상 규모를 기대하고 있다고 전했어요.
KB증권은 연간 주주환원 규모가 기존 9조8000억원 대비 10배 이상 확대되고, 향후 3년간 총 주주환원 규모가 최소 600조~700조원에 이를 것으로 추정했어요. 현금배당 기준 배당수익률은 7~15%에 달할 것으로 전망했어요. KB증권은 "대규모 주주환원은 밸류에이션 재평가의 기폭제가 될 수 있다"고 언급했어요. 다만 이는 증권사의 분석이며, 실제 발표 내용은 다를 수 있다는 점은 염두에 둘 필요가 있어요.
