원·달러 환율이 강달러 흐름 속에서도 예상과 다른 방향으로 움직이고 있어요. 최근 1366원까지 오른 뒤 수출업체 매도세에 1340원대로 내려앉은 상황인데요. 그 배경에는 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체 기업들의 외화 자산·부채 구조가 자리하고 있다는 분석이 나와요.
한국경제 보도에 따르면, 이승훈 메리츠증권 연구원은 "미 Fed의 기준금리 인상 가속화 기대에도 원화가 강세를 나타내는 이유는 하반기 들어 달러 공급이 많아질 수 있다는 인식의 변화 때문"이라고 분석했어요. 올 상반기 평균 원·달러 환율이 1483원이었던 것이 3분기 평균 1426원으로 낮아졌고, 현재는 1360원 수준까지 내려온 상태예요.
메리츠증권은 삼성전자와 SK하이닉스의 내년 원화 수요가 458조 원으로, 올해의 두 배에 달할 것으로 전망했어요. 설비투자(CAPEX) 35%, 영업이익 10%, 잉여현금흐름 50% 수준의 주주환원 정책이 그 근거랍니다. 연간 경상흑자의 약 60%가 원화 수요로 전환되는 셈이에요.
이재형 유안타증권 연구원은 "반도체 매출의 80% 이상이 해외 매출이어서 외화로 받는 구조이고, 수주 확대로 설비투자가 대규모로 예정돼 있다"며 "현재 수취한 외화가 많아 원화가 필요할 때 바로 환전해서 사용할 수 있다"고 설명했어요. 지난 7월 SK하이닉스 미국 주식예탁증서(ADR) 발행 자금이 국내 달러 공급을 늘리면서 원화 절상이 가속화한 것도 같은 맥락이에요.
다만 연말로 갈수록 환율 변동성이 커질 수 있다는 분석도 나와요. 정용택 IBK투자증권 연구원은 "미국 시장금리가 연 5.1%를 넘어선 가운데 Fed가 금리 인하로 전환하기 전까지 달러 강세 흐름이 지속될 수 있다"며 "점차 대외 불안 요인 쪽으로 무게추가 옮겨갈 것"이라고 내다봤어요. 이재형 연구원 역시 "향후 외화자금시장에서 달러 공급 강도가 약해지면 환율 변동폭이 커질 수 있다"고 말했어요. 미국 고용 지표 발표에 대한 경계감도 현재 환율의 오름폭을 제한하는 요인으로 작용하고 있다고 알려졌어요.
한국은행에 따르면 외환당국은 지난 2분기 환율 레벨이 높아지자 시장 안정을 위해 96억 1200만 달러를 투입하기도 했어요. 외환시장 안팎에서 달러 공급과 수요 사이의 힘겨루기가 이어지는 만큼, 당분간 환율 방향을 단정하기 어려운 상황이에요.
