호텔신라의 3분기 실적이 공개된 가운데, 증권사들이 향후 전망을 두고 조금씩 다른 시각을 내놓고 있어요.
매일경제 마켓 보도에 따르면, 한국투자증권은 2026년 10월 29일 호텔신라에 대한 투자의견 '매수'를 유지하면서도 목표주가를 기존 6만3000원에서 5만6000원으로 낮췄어요. 김명주 한국투자증권 연구원은 "현재 면세 산업 내 모멘텀이 부재한 상태"라고 짚었어요. 3분기 면세부문 실적이 따이공 비수기 영향과 원화 강세에 따른 원가율 훼손으로 시장 기대치를 밑돌았고, 11월 광군제를 앞두고도 9~10월 따이공 수요가 회복되지 않고 있다는 점을 근거로 들었어요. 인천공항 DF1 철수 등 체질 개선 효과로 작년과 같은 부진은 피하겠지만, 상반기 같은 서프라이즈를 기대하기는 어렵다는 분석이에요.
호텔신라의 3분기 연결기준 매출은 9590억 원으로 전년 동기 대비 6.5% 줄었고, 영업이익은 552억 원으로 382.4% 늘었어요. 다만 영업이익은 시장 기대치를 4.3% 밑돈 것으로 알려졌어요. 면세(TR)부문은 매출 7603억 원, 영업이익 273억 원을 기록하며 전년 동기 대비 흑자로 전환했지만, 직전 분기인 2분기보다는 영업이익이 25.0% 감소했어요.
한화투자증권은 다소 다른 각도에서 분석했어요. 이진협 한화투자증권 연구원은 "추가적인 실적 전망치 상향은 면세점의 외형 성장이 나와야만 가능할 것"이라고 봤어요. 원화 강세가 중장기적으로는 내국인 구매력 개선과 환율 보상 프로모션 비용 절감으로 이어져 면세점 업황에 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석도 덧붙였어요. 호텔·레저부문은 3분기 매출 1987억 원, 영업이익 279억 원을 내며 각각 12.8%, 28.0% 늘었는데, 한화투자증권은 호텔 공급 부족에 따른 호조세가 장기간 이어질 것으로 전망했어요. 한화투자증권은 목표주가 5만1000원과 매수 투자의견을 유지했어요.
하나증권은 추가 ADR(객실 평균판매단가) 상승 여력이 관건이라고 보면서 매수 의견을 유지했어요. 실제로 3분기 서울신라호텔은 10% 후반, 신라스테이는 10% 중반, 제주신라호텔은 10% 초반 수준의 ADR 상승률을 기록한 것으로 파악됐어요.
면세 업황 회복 속도와 호텔 사업 지속 여부가 향후 호텔신라 주가의 방향성을 가를 변수로 꼽히고 있어요. 다만 이는 현재 시점의 증권사 분석이며, 실제 투자 결과는 달라질 수 있다는 점을 유의해야 해요.
